公司
(相关资料图)
下调目标价至28.56元，维持“增持”评级。公司2023年二季度略低于预期，考虑到未来两个季度下游客户需求及价格的潜在波动，调整2023-2025年EPS预测为0.72（-0.06）/1.02（-0.11）/1.38（-0.20）元。考虑到公司业务的高壁垒及产品拓展与国产替代带来的成长性，给予公司2024年28倍PE，略高于行业平均，下调目标价至28.56元，下调幅度为4%。
Q2业绩略低于预期，安全气囊业务增速放缓。2023年上半年，公司实现营收4.70亿元，同比增长10.94%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长44.94%。其中Q2单季公司实现归母净利润0.31亿元，同比增长55.00%，环比下降3.12%。新业务汽车安全气囊实现营收0.42亿元，同比增长9.72%，受部分供货车型换代影响增速放缓。
盈利能力同比实现提升，研发加大提升总费用率。2023年上半年公司毛利率达30.99%，同比上升4.34pct，净利率达13.40%，同比上升3.14pct，盈利能力同比有所提升。其中Q2单季公司毛利率达29.92%，同比上升3.32pct。2023年上半年总费用率达16.53%，同比增加1.64pct，公司研发费用率达7.43%，同比增加2.10pct。
充分受益国产替代浪潮，长期替代潜力充足。公司已具备被动安全系统集成供货能力，认证壁垒极高，行业竞争格局好，有望充分受益于被动安全国产替代浪潮，被动安全系统长期替代潜力充足。
风险提示：下游客户产销不及预期，新产品及客户拓展不及预期。
关键词：
版权与免责声明：
1 本网注明“来源：×××”（非商业周刊网）的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责，本网不承担此类稿件侵权行为的连带责任。
2 在本网的新闻页面或BBS上进行跟帖或发表言论者，文责自负。
3 相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
4 如涉及作品内容、版权等其它问题，请在30日内同本网联系。
